恒星科技(002132)项目超预期 盈利高增长
机构20余位投资者再次调研访问了恒星科技，同公司董事长、董秘、证代及技术部相关人员等就切割钢丝项目的进展情况，以及公司未来的发展规划再次进行了深层次的交流。通过交流我们认为，公司切割钢丝项目进展有望超预期，并且多晶硅市场同样存在超预期的可能，公司已占有市场先机，产品仍有2 年左右的成长空间。目前公司产品销售良好，更多下游用户加入公司产品试用、使用群。从长远来看，公司有意将该产品打造为国内第一，切割钢丝只是公司进入新能源领域的第一步，公司已把向"新材料、新能源"发展作为规划发展的目标，将进一步延伸光伏产业链，并积极寻找更多新的增长点。
我们预计2011 年公司切割钢丝生产销售规模有望在8000 吨左右，较我们原来预期的4000 吨再高出4000 吨；2012 年切割钢丝生产销售规模预计在14000 吨左右，较我们原来预测高4000 吨。在前述假设下，我们上调公司2011/2012 年EPS 预测到1.25/1.66 元，分别上调39%/18%。目前公司股价对应市盈率分别为2011/2012 年26/20倍。按照2012 年30 倍PE 计算公司股价将在50 元左右，较目前有50%左右的上升空间，我们维持公司"推荐"评级。